汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时光： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“现在上三个月生产的业务领域受现货物流外包领域拖累，但显著性检验仍可受惠于木浆投入往下，开展上三个月薪资收入来源提高仅2%，而首季则呈负提高。”这个银行以为，上三个月使用纸巾的业务领域运作毛利率将见顶，达15.1%，并带给净利润比倍增率升27%。下三个月这个银行显著性检验推销投入比列将为14%，比倍增率下挫1.4个十分之一，并影响净利润提高加速推进至33.5%，而薪资收入来源提高则能够达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安全球在面纸金融业务部门流程上表现形式“显眼”，从去年三月份颁布的营收中就可确定：受面纸金融业务部门流程经销商和另外的金融业务部门流程贴现率推动，去年恒安全球每月销售业绩达224.910亿，环比提升提升9.6%；企业经营毛的利润达56.8亿，环比提升提升4.6%；净毛的利润39.07亿，环比提升提升2.8%。董监事会公布末年派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至去年底，恒安团体印染总产能利用率达142万吨左右。湿面纸业务部门也可以延续热销深得进行消费者领域喜欢的超迷尔进行包装湿面纸外，也停售湿厕纸及婴孩婴儿卫生湿巾、酒精消毒婴儿卫生湿巾，进一大步拓展训练在国内外湿面纸领域分额，马上保证和坚固在在国内外湿面纸领域的领导人员状态。

散文的来源：汕头日报全网站媒体、网站

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